微信扫一扫,水库论坛微信群等着你,备注“水库论坛”。

水库论坛|欧神文集|欧神小密圈|欧成效|房产投资官网

 找回密码
 立即注册

可转债(7)– 背后的故事 #608

[复制链接]
发表于 2018-7-24 16:52:37 | 显示全部楼层 |阅读模式
timg.jpg
可转债(7) – 背后的故事#608


我有时候在想,那些既不是价值投资者:不读财务报表,不懂如何估算一支股票价格,哪怕最简单的折现价值方法吧(当然在天朝数据真伪是另一个问题);也不是技术投资者:既不懂量价分析,也不懂均线的意义,更别提心理点位意味着什么。这些朋友买入股票就想马上赚钱,我实在不明白朋友的底气来自何方?难道只是因为长的帅?

前面反反复复介绍了可转债的诸多优点,特别是:可转债的五大要素。并且重点说了下调转股价,拉台股份到转股价130以上,强制转股的种种条款。上市公司如此这般良苦用心,为了让大家投资更加心里有底,再啰嗦一下这一低风险盈利模式的背后原因。


一)债主变股东 - 双盈的逻辑
多次强调过,上市公司发行可转债的最终目的就是把投资者变成股东,而对于投资者来说一旦变成了股东也就意味着30%以上的收益。大家会有疑问,上市公司真的是活雷锋?让投资者有30%无风险的利润?

世间万事,皆是利益。上市公司如此做法,只因他们获得的利益更大。只要是债,就有期限。虽然可转债公司支付的利息非常之低,但是到期时,本金还是要还的。如果把债产变成了股东,不但本金不用还,利息也不用给。

面对金钱的诱惑,只需要把股价在转股价的130%以上保持一段时间,这一切就实现了。股东开心,庄主开心,债主开心。(注1)当然股民是不开心的,不过到期还钱,股民也还是不开心的。

可转债的资金,一般是专款专用。想改作他用,手续繁杂而且限制多。但如果转成了股票,变成了公司的自有资金,那运用起来就基本毫无束羁了。

玩过股票的朋友都知道,证券市场不确认定性巨大,一旦碰到大熊市,公司业绩又下滑,股份跌破净资产(这种情况在漫漫熊市中非常常见),则想转股非常被动。所以对于上市公司而言,早转早开心,早转早脱生。并且还少付了利息。如果你是当家主人,你会怎么做?

出于各方面的原因,上市公司在这个品种上,都是乐于争当活雷锋,争着抢着让可转债主尽早拿到30%以上的利润。


二)可转债涨到130元的逻辑
一些新朋友会有疑问:让股价在转股价的130%以上保持一段时间,才能转股。这个恐怕不容易吧。

可是在天朝股市,怪事多,奇迹也多。纵观可转债成立以来的历史,除了很少的几支转债以回售的形式结束以外,其它可转债毫无例外都是在转股期间至少一次以上超过130元,最后99%以130元以上收盘。这期间可是经历了数次牛市和熊市。

无论股市涨跌,都能让股价超过转股价130%以上,上市公司是怎么做到的呢?根据前面的介绍,大家应该知道理论上无外乎三种方法:拉高股价、下调转股价、拉高股价和下调转股价相结合。


我们来模拟一下上市公司在实际市场中如何操作:

1)牛市。
随便讲个故事就行了:并购、重组、预增…之类的利好刺激一下,投资者自然蜂拥而至。

2)熊市。
股市中,股价通常跌穿转股价很多,短期内想要股票轻松上涨到转股价130%以上,上市公司仅拿出空头支票是不行的。这时候就需要下调转股价条款发挥威力了。

股价大幅下跌并达到了向下修正转股价条款以后,此时如果上市公司预期中短期内股市很难走牛,为了让投资者尽快转股,往往会考虑主动下调转股价。转股价降低了,股价需要拉升的幅度也就降低了。

即使今年降低了转股价,转股未成功;来年可以继续下调的;实在不行找个庄家配合一下。当然庄家也会赚得盆满钵满。天朝股市只要上市公司和庄家狼狈为奸,股价的事儿都不是问题。

长期横盘,道理也一样,要么直接暴力拉升,结束战斗;要么下调转股价,再拉升。在整个可转债的投资链条上来说,都是受益方。大家都懂,笑而不语就行了。


三)低于100块的可转债
可转债低于100元,拿到最后只是赚多赚少的问题。观察可转债历史,跌破面值(100元)的情况非常多,并且持续的时间还非常长。举个简单的例子:
可转债历史.bmp


上表中,跌破面积天数平均是168天!也就是在这漫长的5个多月中,为什么辣么多投资者没有发现?!答案是:人性。人性的贪婪和恐惧决定了可转债长期跌破面值成为经常性事件。都想买到最低,卖到最高。

很多可转债投资者,在面值以下抛出可转债。一般有几个原因:
1)股市熊市中后期,股价长期转股价以下,成了常态,转股看似遥遥无期;
2)如果发行可转债的上市公司业绩下滑严重或者出现黑天鹅事件。市场上倒闭、破产、违约等传言盛行。意志不坚定的投资者抛出可转债在地板上;
3)整体大环境资金面紧张,资质不好的资产已经跌到位,并且抛售也没有承接盘。此时大资金如果被迫套现救急,也只能含泪抛售这么优质的品种;
4)如果市场上有其它更赚钱的机会,也会导致资金从可转债搬家;

虽然在面值以下投资可转债,是只赚不亏的,但亏钱者众。究期原因,无外科投资者贪婪和恐惧的心理作怪。人性啊,人性!赚快钱是低级投资者的通病,俗称赌徒投资法;利空可以吓死菜鸟。

这就引申了一个问题:关键时刻,出现大机会时候你敢不敢去买!写了那么多,就是想让你做到心中有底,该出手时就出手。


(一笑加一笑,2018年6月14日 凌晨)

[注1]:对于普通百姓而言,现实生活中,还有什么事儿在整个链条上都是受益者?哈哈,P机啊。你想想:银联有钱赚(受益者),支付公司有钱赚(受益者),用户获得低成本资金(受益者)。这种好事儿呢,只有少部分聪明者会使用。这方面推荐一个水库高手,微信号:leakage16。





熟悉我的朋友都知道,我关心的话题只有一个:一切与普通百姓赚钱有关的事儿~

如果你感兴趣,可扫如下二维码,群内交流。
我的公众号:水库思维。一个能学到赚钱干货的公众号~



回复

使用道具 举报

微信扫一扫,水库论坛微信群等着你,备注“水库论坛”。

手机版|水库论坛 - 房产投资官网 ( ICP备18000679号 )

GMT+8, 2019-6-19 19:26 , Processed in 0.083882 second(s), 4 queries , File On.

Powered by Discuz! X3.3 Licensed

© 2001-2017 Comsenz Inc.

快速回复 返回顶部 返回列表