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回报到底能有多高（二）



回报到底能有多高？
答：GDP

1）财富总额

上一篇中，我们讲了“回报到底能有多高”，上限是贷款利率6.12%。
在这一篇中，我们要问，6.12%是怎么出来的。

在探讨这个问题中，我们首先要解释一下，什么叫做财富总额。
社会总财富生产出来，除去消费，就产生了积蓄。
积蓄日积月累，慢慢地积累多了。


一个社会能积累多少财富，是一个很复杂的问题。随历史和太平不同。
考察世界各国实际情况，大致是在GDP的3~5倍左右。但也有少数例外，如香港和新加坡，他们是如此富有，以至于积存财富，高达GDP的7倍。要知道，即使按每年存20%的计算，这也需要35年的努力啊。
财富总额是个很复杂数，但总体而言，是GDP的一个正比数字。
而GDP，每年增长8%。

现在我们要问，假如有一笔钱，每年按照20%的速度增长。则20年、50年、100年之后，会发生什么情况。
暴利的指数增长，这样一笔数字，迟早会超过社会全财富总额。
20%的增长，是不可持续的。

社会总财富增长的上限是8%，投资理财增长的上限也就是8%。资金不可能超过GDP增长速度。



2）投资不富

关于金融市场第二个需要澄清的概念：投资并不能使你致富。

我们常常看见某些金融神棍的推销，只要你买入某只股票，然后按照每年15%的增长，多少多少年后，你就可以成为百万富翁。

有时候，神棍们还会拿出一张表格，计算得很仔细地说，按照某某投资规格，多少年就可以提前退休。年轻时投入的某几千元钱，到六十岁居然会成为巨富。保证你传说中美好得难以相信的生活。
这纯粹是谎言。


投资并不能使你致富。更准确点来说，不会使你的社会阶层有任何改变。
让我们想象一下，1900年时，英国把他最庞大的几家公司分拆，平均地分给每一个英国公民，人手一股股票。
我们再假设一下，这些人都长线持有。锁箱底多少年也不交易。
则一百年之后，情况会怎么样。

答案是没有任何改变。还是人手一股股票，而一手皇家壳牌股票，又值得什么钱了。

这事实上是我们吃猪油蒙昏了头，股票市场的总增长，不会超过综合国力的总增长。我们将一股股票捂上100年的总结果，就是把一家1900年的联合利华，捂成了2000年的联合利华。

换言之，股票市场只能使你“分享”社会的增长，跟上社会发展的脚步。但股市，不会使你的社会阶层有任何改善。


更糟糕地是，社会是不断进步的。不断有新的行业，新的公司冒出来。“老企业”占社会总市值的比重是不断下降的。微软，Intel，都是最近廿年中的产物。1900年时美国市值最大的三十整家公司，到今天仅剩下一家，就是GE。
前文说过，“持有股票”总回报的上限，是跟上社会发展的步伐，即8%。而实际上，考虑到新行业，新业务的产生。“持有股票”的绝对回报，是跟不上社会总财富的增长的。可能只有6%。




3）富者恒贫


我们要讲的第三个概念，是“富着恒贫”。
我们时常会听到一些无耻的言论，“有钱人越来越有钱，没钱人越来越没钱”。
这是彻头彻尾的污蔑与谎言，既不符合理论，也不符合现实。


真实的情况，应该是“有钱人越来越没钱”。
因为在数学上可以严格地证明，A^N和（A+B）^N，当然是后者更大一点。


其实直观也很容易理解。如果一个富人，他不从事劳动，完全靠利息生活。则他每月，必须从投资收入中，抽出生活费来。他的整体财富增长，就会小于8%。


而一个穷人，即使刚开始很穷。只要他坚持劳动，每月把生活费积余存入金融市场。则“原有财产+每月积余”，他的总财富增长，必然超过8%。

所以穷人的攒钱速度，必然超过富人。


好比《墨攻》的大明星刘德华，如果他退休吃老本每年3%。而你是一个上海普通小白领，每年可坚持多存2%。那你追上刘德华，大约仅需要60年。

“有钱人越来越有钱，没钱人越来越没钱”，在全世界范围内，都从来没有成立过。是中国小粪的发明与污蔑。按这样算法，今日世界最富裕之人，应该是金雀花王朝时期流传下来的富翁。而罗德柴尔康勋爵之后人，应该统治法国。

中国目前的特例，只说是“智者恒富”，中国今日之富翁，基本上都是第一代富翁。他们之所以赚钱，不是因为钱赚钱，而是因为他们能干。有能力的人越来越有钱。


等到几十年后，财富渐渐转移到第二代富翁手里，这种现象就会变得很明显。“有钱人越来越没钱”，从绝对速度来讲，金融市场是远远跑输社会总增长的。

（水库论坛|yevon_ou, 2006年12月4日晨）

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