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可转债(2) – 它美在哪儿? #602

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发表于 2018-7-24 16:05:22 | 显示全部楼层 |阅读模式
可转债好在哪儿.jpg
可转债(2) – 她美在哪儿?#602



一)投资不可儿戏

可转债前2篇文章发布后,与我的担忧一模一样。
有朋友直接私信:“是不是股市大跌后,就可以马上买可转债?”。我……
另有朋友直接说“期待下篇说具体操作,口水比较多,坐等干货”。我……

投资不可儿戏,文章可以不精彩,但必须要讲透。世界上最难的事儿是什么?赚钱;反则反之,世界上最简单的事情呢?赔钱。
证券市场,如果您有本领百发百种判断牛熊,毋庸置疑,您必然是大师级人物。如果您能确保51%的命中率,那也可以富足一生。

本公众号只是讲给投资新手的。虽然已经讲到了具体的投资品种,但在讲操作前,我仍会有多篇说明性篇文章来详细分析我们所要投资的这个品种,在这之前,并不讲实战。您又失望了!说白了,实战就是卖买,赌涨跌。这是目前市场上大多数人都会的事情,可都会的东西很难赚钱。


证券市场的本质是:永远是多数人亏损,哪怕你是庄家。
一笑加一笑


赚钱与否,永远不是真金白银下注后猜涨跌,而是买入时就知道盈亏及盈亏多少。


二)可转债的双重属性
从本质上讲,转债是“债”,到期需要还本付息。但是呢,这种债与普通的企业债和国债不同,有一个特别之处:就是债权人有权利把债转换为股票,相应得的,债权也就转换为股权。债主变为股东!

也就是说,做股东有利时,转为正股,当股东。其收益会远远高于其它债券类品种;做债主有利时,要求上市公司还本付息。
简单地以可转换公司债说明:

X上市公司发行公司债,约定债权人在持有一段时间之后,可以持债券向X公司换取X公司的股票。


而换股比例的计算,即以(债券面额)
÷(当时的股票转换价格)。
例如:100张X可转债,每张100元,则债券面额为10000元。假设当时转换价格10元,则可换取股票 = (10000÷10)= 1000股,合10手。转换后,债主完美的变为股东了!

如果X公司股票此时市价为20元,转换为股票后的1000股,价值20000元,净赚10000元。收益为100%。在这种情况下,我们称为可转债具有转换价值。这种可转债,称为价内可转债。

我们都愿意干这事儿!

反之,如果X公司股票市价跌到5元,转换为股票后的1000股,只值5000元,净亏50%。在这种情况下,我们称为可转债不具有转换价值。这种可转债,称为价外可转债。

如果此时想买股票,直接到二级市场上以5元的价格买股票就好了。唯有6号床的同志,才会先买可转债,再转为股票。
勿勿一看,价外可转债对投资人非常不利,可它有金刚护体:他的债性,保证了到期还本付息。即便是零息债券,也有折价补贴收益。早早的锁定了投资者的风险。

正是因为可转债有此特性,遇到利空消息,它的市价跌到某个程度也会止跌,原因就是它的债性提供了保护。熟悉债券的朋友知道,再跌下去,到期债券收益就可以赚的盆满钵满了。更别提大牛市中的股性这块大肥肉了。

可转债所特有的这种股债双重属性,是少有的一款具有较高安全性、攻守兼备的投资品种。风险偏好较低的职业投资者都对其青睐有加。


三)熊市,可转债是债可保底
趋势第一,可是普通百姓是没有本领判断出趋势的。不要讲什么技术分析,每次大股灾中,玩技术的朋友死的最惨。你能想到的技术,我都曾花大量时间研究过。比如痴迷过波那契数列,当然还有24节气大法。

在实际操作中,碰到熊市,特别是极端的那种5-6年的大熊市。基本上普通百姓连账号密码都忘记了。心如死灰!

但如果在这种情况下,你持有的是可转债,恭喜恭喜!同喜同喜!它是一种债券,到期还本付息,绝不会亏本(不考虑通货膨胀和机会成本)。对于隔壁大多数死的心都有的股民来说,你就是大赢家。可是好处远不止这些,你还有相当大的概率能赚钱,或许是大钱。

前面讲过,可转债有双重属性:债性和股性。熊市中,公司的股票价格一直在转股价附近甚至以下。后面会详细讲转股价是什么东西。此时转股,是必赔无疑的。那期权属性熊市中有什么用呢?

熊市中最着急的不是我们可转债持有者,而是最最精明的上市公司。他们急呀!好不容易借来的钱,是绝对不愿意还的。希望你手中的可转债全部转成股票,越早越好。因为可转债转股票后,债主变股东。借的钱不用还了,不用还了,不用还了!多美的事儿。

漫漫熊市,如果可转债投资者都选择吃息,这可不是上市公司愿意看到的情景。哪怕利息是极低的。

既然可上市公司发行可转债的终极目标,就是要把债主变成股东。所以在此产品设计之初,他们就在条款里加了一条极为有利于可转债持有者的条款:下调转股价。

举个简单的例子:
假设某个可转债价格为100元,转股价100元,现在正股腰斩跌到了50元。如果转为正股:
正股 = 可转债价格÷转股价 = 100元÷100元 = 1股,也就是转股后,只值50元。
亏本的买卖是不会有人做的,谁愿意当股东,谁去当,俺只想当债主。

但如果转股价是40元呢?则此时转为正股:
正股 = 可转债价格÷转股价 = 100元÷40元 = 2.5股,每股正股50元,则转股后,竟然50*2.5=125元。净赚25%!

有便宜谁不占呢?对的,可转债上市公司可以更改这个转股价。有趣吧!当然要实现收益。在实际操作中还有很多技巧,但是大致原理就是这样。

因此在熊市中,可转债的投资者心里是有底的,反正上市公司有动力将转股价跟随股价下调;而且跌得越狠,反弹的可能性也就越大,上涨幅度也相应很大!

根据历史经验,凡是有控股大股东的上市公司,通过下调股价让可转债投资者成功转股并且实现高收益的概率就非常高,尤其是对于那些快要到期的可转债。再不转,上市公司就要四处筹钱还本付息了!


四)牛市,可转债是股不封顶
首先要说明一点,可转债正常情况下,利息是非常低的。上面说了,熊市可保底。到期,本息可以拿回来,旱涝保收。
可转债的另一个属性:股性。赶上牛市,涨的快,不封顶。牛市中一般的局面是股债齐升。

举个简单的例子:
假设某个可转债价格为100元,转股价100元,现在正股涨到了150元/股。如果转为正股:
正股 = 可转债价格÷转股价 = 100元÷100元 = 1股,也就是转股后,只值150元。净赚50%!
不过,此时可转债的价格,肯定不是面值100元了,甚至也不是150,往往会到160或者更高。所谓牛市不言顶,股份节节上升时,可转债很容易达到200,或者300。

当然,这种机会不常见,因为可转债通常会规定一个强制赎回的阀值(这在后面会详细介绍):如转股价的130%。如果长时间,比如30天内有15天,或者连续20天,可转债的正股价格达到了约定转股价的130%以上,上市公司就要强制赎回,赎回的价格100出头,一般不超过105元。

明明值130的东西,100出头赎回,傻子都不会干。聪明的投资者,都会在强制赎回期内,转为正股,然后卖出。
再次提醒朋友们,一定要记住可转债的强制赎回这个特点,如果粗心大意错过了时间,触发强制赎回,你有损失,上市公司也得出钱还本付息,也不开心!双输!

当然如此一来,投资者就心甘情愿从债主变股东!上市公司的目的也就达到了。双赢!嗯,隔壁股民买单。可能绝大多数股民是不清楚还有这种情况。

插播个话题:
中华文化博大精深。借钱时说的是为全体股东服务,实际上只是少部分败家子儿受益罢了。还钱时可是所有股东买单。亦如人民这个词,指的是全体人,拆开来,单个来讲的话,你不是人,我想了一想,嗯,你可以被称为“老百姓:。所以为人民服务,您就别多想了。又亦如农村的集体财产这个概念,只是掌握集体的那3-5个人的私人财产罢了。当然你可以说你是集体的一部分,但你毕竟不是集体,既然您不是集体,这财产嘛,您也别多想了。

为什么说这个概念呢?因为这跟熊市中最最重要的下调转股价息息相关。有人的地方就有江湖,明白了社会的运转原则,明白了人世间的规则,也就明白了博弈。后面会细讲。

总之,牛市时,正股幅度涨多少,可转债绝对涨的少不了!


五)不知道

这么好的品种,为什么浸淫市场多年的很多老股民也不知道?
主要是规模小,大机构无用武之地,也就没有宣传的动力。利率又极低,通常每年付个0.5%到2.5%。一般整个周期又很长,比如要持有2年,3年,甚至5年。如果仅傻傻的从条款上看,还有130%的强制赎回。平均下来,吸引力就很小很小了。

当然,最主要的是大多数股民是不愿意动脑子的。就喜欢看看K线,画画线,赌赌涨跌。可转债的条款较为复杂,门槛较高。后面详细讲解细节时,大家会知道它的设计要素非常之多,会令没有耐心的股民,失去兴趣。

投资是很苦的一件事,消费才开心。所以股民是不愿意投资过多精力研究价值。

哦,当然,经济学上讲,买家与买家竞争,少了竞争,不就是好事么?先苦总会后甜!


(一笑加一笑,2018年5月16日 夜)





熟悉我的朋友都知道,我关心的话题只有一个:一切与普通百姓赚钱有关的事儿~

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